繼哈啰集團(tuán)入主后，永安行（603776.SH）再拋定增計(jì)劃，擬進(jìn)一步鞏固楊磊的實(shí)控人地位。近日，永安行更新了關(guān)于公司定增事項(xiàng)的審核問詢回復(fù)及募集說明書等文件。公司擬募資不超過8.40億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，本次發(fā)行對(duì)象為公司控股股東上海哈茂商務(wù)咨詢有限公司（以下簡稱“上海哈茂”）。上海哈茂系哈啰集團(tuán)全資子公司，將以現(xiàn)金認(rèn)購永安行本次發(fā)行的全部股票。9月15日，永安行證券部一位工作人員告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，公司此次定增的主要目的是為了提升楊磊的控制權(quán)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。對(duì)于哈啰集團(tuán)入主后如何改善公司目前持續(xù)虧損的經(jīng)營情況，該工作人員表示，除了此次定增計(jì)劃外目前沒有其他具體措施。

圖為展會(huì)上哈啰單車展出的“自適應(yīng)藍(lán)牙電子圍欄”裝置。（資料照片）

　　存在控制權(quán)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)問詢回復(fù)報(bào)告，2025年3月14日，上海哈茂與孫繼勝等主體簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，合計(jì)受讓公司13.67%的股份；楊磊與上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，受讓公司6.00%的股份；上海哈茂、楊磊與孫繼勝簽署《表決權(quán)放棄協(xié)議》；公司控股股東已變更為上海哈茂，實(shí)際控制人變更為楊磊。

　　永安行此次定增發(fā)行對(duì)象為上海哈茂，募集資金總額不超過84028.71萬元，發(fā)行價(jià)格為11.70元/股，限售期為36個(gè)月。不過，根據(jù)《表決權(quán)放棄協(xié)議》《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，特定條件下孫繼勝可恢復(fù)對(duì)上市公司的控制權(quán)。

　　對(duì)此，上交所要求永安行結(jié)合本次發(fā)行前后公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況、表決權(quán)放棄協(xié)議具體內(nèi)容、業(yè)績承諾的實(shí)現(xiàn)及補(bǔ)償、原實(shí)際控制人減持安排、董事及高管選任情況等，進(jìn)一步說明楊磊能否有效控制公司、上市公司控制權(quán)是否穩(wěn)定等問題。

　　相關(guān)公告顯示，截至募集說明書出具日，永安行控股股東為上海哈茂，實(shí)際控制人為楊磊先生，楊磊先生及上海哈茂合計(jì)擁有表決權(quán)的股份數(shù)量合計(jì)為4708.56萬股，占上市公司截至2025年6月30日總股本的19.53%，享有上市公司表決權(quán)比例為22.78%。上市公司原實(shí)際控制人、控股股東孫繼勝持有公司24.69%股份，其在表決權(quán)放棄后享有上市公司截至2025年6月30日表決權(quán)比例為12.87%，且已出具《關(guān)于不謀求控制權(quán)的承諾函》。

　　永安行坦言，盡管上海哈茂已通過董事會(huì)改組等措施強(qiáng)化控制權(quán)，且本次增發(fā)將進(jìn)一步鞏固其控股地位，但如發(fā)生原實(shí)際控制人、控股股東違反相關(guān)約定、承諾，或在增發(fā)實(shí)施前的窗口期內(nèi)，其他股東通過二級(jí)市場(chǎng)增持形成表決權(quán)聚合，可能削弱現(xiàn)有控制權(quán)，從而對(duì)上市公司的控制權(quán)穩(wěn)定造成不利影響。

　　不過，從經(jīng)營角度來看，永安行對(duì)哈啰集團(tuán)入主帶來的業(yè)績改善寄予厚望。永安行表示，楊磊及上海哈茂收購上市公司的控制權(quán)，有利于推動(dòng)上市公司未來長期健康發(fā)展。在控制權(quán)變更完成后，楊磊及上海哈茂可借助自身豐富的產(chǎn)業(yè)資源，為上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)快速賦能，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在業(yè)務(wù)經(jīng)營層面助力上市公司原有智能制造業(yè)務(wù)、智慧生活業(yè)務(wù)、出行業(yè)務(wù)、氫能等新興業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，改善上市公司的經(jīng)營水平、提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、提高上市公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)上市公司盈利能力的提升。

　　近年來業(yè)績持續(xù)虧損

　　從業(yè)績來看，永安行面臨的最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)是持續(xù)虧損的經(jīng)營現(xiàn)狀。2022年至2024年及2025年1至6月（以下簡稱“報(bào)告期”），永安行營業(yè)收入分別為67763.41萬元、54520.94萬元、45782.49萬元和19316.36萬元，營業(yè)收入持續(xù)下滑。

　　對(duì)此，永安行解釋稱，報(bào)告期各期，系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)業(yè)務(wù)和共享出行業(yè)務(wù)收入下降較多，但運(yùn)維成本難以下降，導(dǎo)致相應(yīng)業(yè)務(wù)毛利率大幅下降，因此公司主營業(yè)務(wù)毛利率下滑較多，分別為13.25%、11.73%、8.75%和0.23%。同時(shí)，部分客戶存在一定資金壓力且付款審批周期較長，導(dǎo)致應(yīng)收賬款未能及時(shí)到賬，公司壞賬計(jì)提額度大幅增加。2022年至2024年，公司期間費(fèi)用金額及比例呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)。

　　受上述因素影響，永安行經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑。報(bào)告期各期，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為-6750.63萬元、-12671.74萬元、-6830.41萬元及-6547.56萬元；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別為-12715.81萬元、-16460.39萬元、-14692.28萬元及-6761.19萬元。

　　“報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)虧損的主要原因?yàn)槭杖氪蠓禄?#xff0c;但成本下降幅度小于收入，導(dǎo)致營業(yè)毛利下滑，同時(shí)期間費(fèi)用整體小幅增長，信用減值損失金額較高，綜合導(dǎo)致公司凈利潤為負(fù)?！庇腊残斜硎尽?/p>

　　此外，永安行還存在應(yīng)收賬款金額較大、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低、回款周期相對(duì)較長的情況。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為93374.85萬元、87768.62萬元、79285.21萬元和80645.34萬元，占營業(yè)收入的比例分別為137.80%、160.98%、173.18%和208.75%（已年化），占比較高。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款壞賬損失金額分別為-12234.17萬元、-10419.65萬元、-4792.31萬元和-1589.38萬元，占營業(yè)利潤的比例分別為205.77%、87.29%、85.74%和24.77%，對(duì)公司盈利水平造成較大不利影響。

　　前次募投項(xiàng)目進(jìn)度較慢

　　除了經(jīng)營業(yè)績承壓，永安行前次募投項(xiàng)目的執(zhí)行情況也表現(xiàn)不佳。公司2020年公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，擬投入共享助力車智能系統(tǒng)的設(shè)計(jì)及投放項(xiàng)目73648萬元，稅后全部投資回收期為4.25年（含建設(shè)期2年），稅后投資內(nèi)部收益率為24.84%。截至2025年4月30日，投資進(jìn)度為64.18%。

　　永安行于2025年8月4日召開董事會(huì)以及監(jiān)事會(huì)會(huì)議，宣布對(duì)募投項(xiàng)目“共享助力車智能系統(tǒng)的設(shè)計(jì)及投放項(xiàng)目”的達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)間進(jìn)行調(diào)整，新的時(shí)間為2027年12月，公司已履行相應(yīng)的信息披露程序。

　　上交所要求永安行說明公司前次募投項(xiàng)目進(jìn)度較慢的具體原因，以及項(xiàng)目實(shí)施環(huán)境和可行性是否發(fā)生較大變化、后續(xù)是否將繼續(xù)實(shí)施該項(xiàng)目、尚未使用募集資金的具體用途、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分等。

　　問詢回復(fù)報(bào)告顯示，永安行前次募投項(xiàng)目進(jìn)度較慢主要受近年來宏觀經(jīng)濟(jì)及區(qū)域運(yùn)營政策調(diào)整影響，且募投項(xiàng)目實(shí)施周期較長，前置準(zhǔn)備環(huán)節(jié)較多。但共享出行行業(yè)仍受國家政策支持，市場(chǎng)前景仍十分廣闊。公司結(jié)合新的市場(chǎng)與政策環(huán)境，積極調(diào)整募投項(xiàng)目投放計(jì)劃，近年來仍不斷有新項(xiàng)目持續(xù)投資和投入使用并為公司帶來效益。項(xiàng)目實(shí)施環(huán)境、可行性未發(fā)生較大變化，后續(xù)仍將繼續(xù)實(shí)施募投項(xiàng)目。

　　截至2025年6月30日，永安行前次募集資金投資項(xiàng)目“共享助力車智能系統(tǒng)的設(shè)計(jì)及投放項(xiàng)目”實(shí)際投資金額較承諾投資金額的差異約為2.64億元。據(jù)披露，永安行未來對(duì)尚未使用完畢部分的募資具體使用規(guī)劃如下：2025至2027年度，在國家和地方政策支持的范圍內(nèi)，公司計(jì)劃在華北、華中、華南和華東四個(gè)區(qū)域的多個(gè)城市新增或擴(kuò)大共享助力自行車項(xiàng)目。其中，2025年4至12月投資約0.6億元、2026年全年投資約1.2億元、2027年全年完成余下部分投資，合計(jì)新增投放約10萬輛助力車。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在控制權(quán)存在穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)、前次募資項(xiàng)目進(jìn)展較慢以及業(yè)績持續(xù)承壓的多重挑戰(zhàn)下，哈啰集團(tuán)入主后，永安行如何通過業(yè)務(wù)協(xié)同來改善經(jīng)營狀況、扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢(shì)，是目前市場(chǎng)和投資者最為關(guān)注的問題。