8月29日，固生堂(02273.HK)發(fā)布2025年中期業(yè)績，交出一份高質(zhì)量增長答卷。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.9億元，同比增長9.5%;凈利潤1.5億元，同比大幅增長41.6%，凈利潤增速是營收增速的4倍以上，展現(xiàn)出卓越的盈利能力和運營效率。

　　業(yè)績向好的同時，公司現(xiàn)金流表現(xiàn)尤為亮眼。經(jīng)營性現(xiàn)金流達3億元，同比增長111%;自由現(xiàn)金流2.1億元，同比激增466%。公司宣布派發(fā)中期股息7576.6萬元人民幣，分紅比例達凈利潤的50%，并擬回購不超過3億港元股份，切實履行了對股東的回報承諾。

　　AI 技術(shù)賦能：國醫(yī)AI 分身實現(xiàn)規(guī)?；涞嘏c創(chuàng)收

　　財報顯示，報告期內(nèi)，固生堂的科技創(chuàng)新已從概念驗證步入規(guī)?；虡I(yè)落地階段，其核心成果——"國醫(yī)AI分身"正逐步成長為新的業(yè)績增長點，有效應對中醫(yī)優(yōu)質(zhì)資源分布不均的行業(yè)挑戰(zhàn)。

　　固生堂十大"國醫(yī)AI分身"覆蓋了八大中醫(yī)核心專科領(lǐng)域，基于國醫(yī)大師等一流專家的真實臨床經(jīng)驗深度構(gòu)建，將辨證思維、診療邏輯與用藥規(guī)律轉(zhuǎn)化為可復用的"數(shù)字資產(chǎn)"。目前，AI分身在專家模擬一致性上已達86%以上，其辨證準確性與用藥合理性均獲專家本人高度評價。此舉，使得基層或海外醫(yī)生也能在臨床中獲得優(yōu)秀名醫(yī)的"實時指導"，有效提升了整體醫(yī)療服務的標準化水平和診療效率。

　　當前，固生堂AI的應用已貫穿用戶診療全流程。在診前，國醫(yī)AI分身能完成智能問診、預判分診;在診后，它覆蓋了隨訪、康復指導、用藥提醒等50多個具體場景。數(shù)據(jù)顯示，AI健康助理每周協(xié)助完成數(shù)百例復診，推動固生堂的服務由單次診療延伸至全周期健康管理，顯著提升用戶黏性與長期價值。

　　從"賦能工具"到"增長引擎"，固生堂AI技術(shù)商業(yè)化路徑清晰。最重要的轉(zhuǎn)變在于，國醫(yī)AI分身已實現(xiàn)創(chuàng)收，標志著其從成本中心向利潤中心轉(zhuǎn)變。公司計劃在2025年實現(xiàn)該業(yè)務的千萬級創(chuàng)收，使其成為業(yè)績報表中一個可見的新增長點。此外，AI技術(shù)還是固生堂出海戰(zhàn)略的核心支撐。通過將國內(nèi)名醫(yī)的AI分身賦能給海外醫(yī)師，能夠快速提升其服務能力，克服海外中醫(yī)內(nèi)科人才短缺的瓶頸，為全球化擴張?zhí)峁┛蓮椭频?、不依賴人力密集型的解決方案。

　　新加坡模式驗證成功，全球化戰(zhàn)略邁入快車道

　　AI技術(shù)賦能"國醫(yī)分身"的策略，一方面確保了固生堂海外服務的標準化和質(zhì)量可控性，另一方面，為其在全球市場進行快速、輕量化的擴張?zhí)峁┝岁P(guān)鍵支撐。

　　固生堂的全球化戰(zhàn)略在2025年上半年取得里程碑式突破。其海外首站——新加坡市場的表現(xiàn)可圈可點，最新經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2025年7月，固生堂新加坡市場收入同比大增119%，增速領(lǐng)跑集團，收入高增長的同時，其用戶回頭率位居集團前列，印證了公司成熟的運營體系和數(shù)字化能力在海外市場具備強大的適應性與可復制性。基于對市場需求的研判，公司計劃于2026年底前將新加坡的診所規(guī)模拓展至超20家，持續(xù)深化市場滲透。

　　對中國企業(yè)而言，海外擴張的核心挑戰(zhàn)在于如何突破政策與監(jiān)管壁壘。固生堂通過產(chǎn)品出海給出了答案。2025年8月，公司自主研發(fā)的"護發(fā)益發(fā)顆粒"正式通過新加坡衛(wèi)生科學局(HSA)認證并上市。這是公司首款獲得國際權(quán)威認證的自主知識產(chǎn)權(quán)中藥制劑，標志著其從"中醫(yī)服務出海"成功進階至"服務與產(chǎn)品雙輪驅(qū)動"的新階段。藥品的規(guī)?；N售將有效拓寬收入來源，提升盈利天花板，并為后續(xù)更多院內(nèi)制劑出海提供了可復用的認證模板。

　　公司明確，將中國香港作為下一個重點開拓市場，而"新加坡模式"將是未來固生堂海外實踐的起點，它為整個中醫(yī)藥行業(yè)提供了"可復制、可盈利"的國際化范本，不僅打開了公司自身的第二增長曲線，也正在成為中醫(yī)藥文化走向世界的重要商業(yè)力量。

　　核心業(yè)務穩(wěn)健增長，多維驅(qū)動構(gòu)筑長期競爭力

　　在海外與AI創(chuàng)新業(yè)務高歌猛進的同時，固生堂核心業(yè)務持續(xù)展現(xiàn)出強勁而穩(wěn)健的增長態(tài)勢，為公司整體發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。2025年上半年，老店業(yè)績占收入比97.3%，構(gòu)成線下收入的主要部分，充分體現(xiàn)了現(xiàn)有門店卓越的運營效率和深厚的客戶忠誠度。

　　報告期內(nèi)，公司總門診人次達274.7萬，同比增長15.3%;會員收入達6.2億元。這一增長得益于醫(yī)聯(lián)體合作單位增至37家，以及醫(yī)生總規(guī)模擴大至41,743人，成功構(gòu)建了"名醫(yī)吸引患者、口碑提升品牌"的良性發(fā)展循環(huán)。

　　公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。自主定價產(chǎn)品收入同比增長209.1%，成為重要利潤增長點;與小紅書、美團等平臺共建的流量生態(tài)貢獻了7.6%的線下新客，獲客成本優(yōu)于行業(yè)水平，標志著公司數(shù)字化獲客能力的提升。

　　報告期內(nèi)，固生堂經(jīng)營性現(xiàn)金流達到3億元，同比增長111%，現(xiàn)金儲備達13.7億元。強大的現(xiàn)金流生成能力和充裕的為其未來的資本配置提供了極大靈活性，無論是支持內(nèi)生增長、戰(zhàn)略并購還是持續(xù)回報股東，都游刃有余：固生堂以超8468萬港元進行股份回購，并宣派中期股息7576萬元人民幣，分紅比例高達凈利潤的50%。

　　當前，醫(yī)藥行業(yè)正迎來市場擴容、技術(shù)進步和政策支持的多重機遇。固生堂憑借"醫(yī)療服務+藥品銷售+數(shù)字化創(chuàng)新"的獨特優(yōu)勢，持續(xù)推進國際化戰(zhàn)略，積極開拓全球市場。更重要的是，公司的發(fā)展戰(zhàn)略與國家促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新和"走出去"的方針高度契合，政策紅利有望為行業(yè)龍頭提供廣闊的舞臺。固生堂已從傳統(tǒng)中醫(yī)服務機構(gòu)，發(fā)展成為融合傳統(tǒng)醫(yī)學精粹與現(xiàn)代管理理念、線上線下協(xié)同發(fā)展的中醫(yī)藥服務整合平臺。公司通過"內(nèi)生增長穩(wěn)健、外延擴張有序、創(chuàng)新業(yè)務突出"的多元化發(fā)展模式，有效增強了抗風險能力，為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的長期價值。